शेयर बाजार में निवेशकों को स्मॉल-मिडकैप शेयरों ने पिछले साल बंपर कमाई दी है. इससे स्मॉल-मिडकैप शेयरों में छोटे निवेशकों की दिलचस्पी तेजी से बढ़ी है, मगर साथ ही खतरा भी बढ़ गया है क्योंकि बड़ी तेजी के कारण स्मॉल-मिडकैप शेयरों में ज्यादातर शेयर ओवरवैल्यूड हो गए हैं और अब इसमें किसी भी वक्त बड़ी गिरावट आ सकती है. एक रिपोर्ट के मुताबिक ओवरवैल्यूएशन की सीमा स्मॉलकैप में सबसे ज्यादा है, जबकि मिडकैप इंडेक्स पूर्ण आधार पर सबसे ज्यादा ओवरवैल्यूड है।
शेयर बाजार के इतिहास को अगर देखें तो पाएंगे कि जब भी स्मॉल कैप और मिड कैप शेयरों का ओवरवैल्यूएशन हुआ है, बड़ी गिरावट आई है। ओवरवैल्यूएशन का यह स्तर पिछले 20 वर्षों में केवल कुछ ही बार देखा गया है और कुछ हद तक वित्त वर्ष 2015-17 में जब 44 प्रतिशत मिडकैप घटक ओवरवैल्यूड थे। इस रिपोर्ट में कहा गया है कि FY21-22 मिडकैप घटक 46 प्रतिशत ओवरवैल्यूड थे। इसके बाद वित्त वर्ष 2007 और 2008 में सभी सूचकांकों में भारी गिरावट आई और ओवरवैल्यूएशन को सही किया गया। पिछले दशक में मिड और स्मॉलकैप सूचकांकों में ओवरवैल्यूएशन के इस स्तर के परिणामस्वरूप अगले 1-2 वर्षों में सूचकांकों में तेज सुधार नहीं हुआ है, लेकिन यह निश्चित रूप से अगले कुछ वर्षों में कम/मामूली रिटर्न और रैली को जन्म देगा।
रिपोर्ट में कहा गया है कि इसका आधार कम व्यापक होता जा रहा है। इस रैली का दूसरा पहलू यह है कि यह बहुत व्यापक है, जो इस तथ्य से स्पष्ट है कि प्रत्येक सूचकांक में 70 प्रतिशत स्टॉक अपने दीर्घकालिकऔसत मूल्यांकन से ऊपर कारोबार कर रहे हैं। पिछले साल के दौरान प्रमुख बेंचमार्क इंडेक्स निफ्टी 50, निफ्टी मिडकैप 100 और निफ्टी स्मॉलकैप 100 ने क्रमश: 22 फीसदी, 56 फीसदी और 66 फीसदी का रिटर्न दिया है. रिपोर्ट में कहा गया कि उपरोक्त तीन सूचकांक समग्र स्तर पर ओवरवैल्यूड प्रतीत होते हैं, यहां से भविष्य के रिटर्न के लिए बॉटम-अप स्टॉक चुनना ही बेहतर है, क्योंकि मल्टीपल के आगे विस्तार की संभावना नहीं है।
